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长跑绩优私募是如何炼成的?
中国基金网 时间: 2019-06-03 05:41:45 来源:上海证券报 赵明超

[中国基金网3日讯]

  5月27日,在上海证券报社主办的第十届“金阳光”奖颁奖典礼上,一批优秀的私募基金管理人走上领奖台。面对波诡云谲的市场,他们是如何脱颖而出的?

  根据中国基金业协会的数据,截至今年一季度末,证券类私募基金管理人近9000家,管理规模超过2.1万亿元。能够走上领奖台的基金管理人,殊为不易。尤其是在A股市场,市场波动往往很大,急涨急跌行情中,很多基金产品都因为跌破清盘线而被迫清盘。

  对于私募基金行业,有一个简单的说法是“剩者为王”,意思是只要最后能够活下来,就是最好的。每年都会有一批私募基金经理,要么因为不契合市场风格,要么因为投资风格激进押错个股,在激烈的市场竞争中被“消灭”。年度业绩非常抢眼的私募基金,尤其是年度冠军,往往第二年就陷入清盘的境地,“各领风骚仅一年”成了私募冠军的魔咒。

  既然“剩者为王”,那么,首先要想办法生存下来,赚钱才是硬道理,这需要私募基金经理有真本领,“没有金刚钻,不揽瓷器活”。无数投资大师的经验表明,在投资市场上,没有谁能够战胜市场,也没有谁能够无往而不胜,关键是要对自己有深刻认知,构建适合自己的投资框架体系,固守能力圈,并且在市场环境发生变化时能够及时应对。

  从此次获得5年期乃至10年期奖项的长牛私募基金和基金经理看,无不遵循上述原则:景林发挥一级市场优势,用PE股权基金的研究方法选择公司;淡水泉基于基本面进行逆势投资;源乐晟尊重市场严守纪律,理解盈亏同源;重阳投资坚守价值投资,坚信长期力量,坚持基本面研究,并重仓布局关系国计民生的行业。这些私募固守最擅长的领域,形成强大的力量,得以穿越牛熊。

  固守核心能力圈,需要基金经理对自身有深刻认知。在前几年的牛市中,不少公募基金经理奔私,但没多久就被市场“消灭”了。其实,很多公募基金经理能够做到相对排名领先,可能受益于公募机构的信息和投研优势,也可能得益于投资上的“双十规定”,也可能仅仅是运气好恰好有贝塔行情。如果基金经理错把市场贝塔收益看作是自己获取阿尔法收益的能力,就会迅速被市场“消灭”掉。

  求生存只是根本,图发展才是要务。公司发展壮大需要规模增长,规模增长需要客户信任,而赢得客户信任需要好的客户服务,尤其是在净值回撤时,要让客户相信净值依然能够创出新高,要让客户相信业绩能可复制地增长。要做到这点,需要以客户利益为先,在困难时和投资者站在一起。巴菲特在历年致投资者的信中总会强调自己98%乃至99%的资产都在伯克希尔的股票上,和投资者利益完全捆绑在一起。

  基金经理只有通过和客户深度沟通,才能找到接受自己投资理念的投资人,只有让合适的产品遇到合适的人,才能真正赢得投资者的信任。以淡水泉为例,在2018年的普跌行情中,产品最大回撤超过30%,但即便如此,全年依然是净申购状态。而且在回撤最大时,投资者往往密集净申购,这就是赢得投资者信任的结果,也是私募基金发展壮大的源泉。

  说白了,在资产管理行业,只需做好两点就够了:一是长期业绩好,二是获得投资者信任。

 

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