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基民承担了哪些显性和隐性费用?
中国基金网 时间: 2019-07-03 10:00:50 来源:中金公司

[中国基金网3日讯]

管理公司/销售渠道/托管机构等机构基于各自的专业服务共同开垦丰厚的公募基金行业,其中销售渠道在产业链中的话语权较强、分享约30%的行业收入蛋糕,我们看好客户基础突出的领先平台。

公募基金是投资者低成本参与资本市场、间接分享经济发展成果的重要渠道

基金持有者在投资过程中能够享受到基金代销机构、基金管理公司、资金托管机构等金融机构提供的专业化服务,相对应地基金持有者需承担的费用主要包括三类:1)与交易基金相关的显性费用,包括申购/认购费、赎回费;2)与持有基金相关的隐性费用,包括管理费、销售服务费、托管费;3)与基金运作相关的隐性费用,包括交易费,以及审计/律师/信息披露/指数使用/上市年费/银行汇划手续费等。

我们测算2018年基金持有者投资公募基金承担显性及隐性费用合计约1,239亿元

其中Flow-based的申购/认购费、赎回费占比18%,AUM-based的管理费、销售服务费、托管费占比71%,基金运作相关费用占比11%;在持有基金净值相当的背景下,零售客户(56%)承担费用显著高于机构客户(44%),主要由于零售客户承担更高的申购费率而机构客户由于大额申购获得优惠。

基金公司及银行合计分享行业75%的收入蛋糕

根据我们测算:1)基金公司作为管理机构及机构直销渠道分得599亿元,主要由AUM-based的管理费收入贡献;2)银行作为销售渠道及托管机构分得330亿元,主要依靠强大的零售渠道销售以及托管资质;3)券商作为销售渠道及证券经纪商分得106亿元,主要收入来自交易通道服务;4)互联网平台为代表的第三方代销机构分得150亿元,主要扮演销售渠道角色;5)此外,相关税费及会计/法律/信披等其他服务机构分得54亿元。

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