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农银基金张燕:科技大周期正在开启
中国基金网 时间: 2019-12-02 06:02:58 来源:中国基金报

[中国基金网2日讯]

  2019年即将结束。可以说,这一年A股市场受到消费和科技双轮驱动。自2018年开始,面临经济下行压力和外部环境的不确定性,内需驱动成为共识,食品饮料和医药变成避风港,加上外资持续流入,消费在上半年表现尤为突出。7月以来,随着半年报的披露,与5G和华为产业链相关的个股业绩超预期,部分资金开始流入科技领域,以电子为首的TMT行业出现了一波急速的拉升,成为市场关注的焦点。

展望明年,我们认为,科技周期才刚刚开始。上一轮科技周期,电子板块在iPhone4创新的带领下,自2010年开始显著跑赢市场,到2013~2015年网络建成,以传媒和计算机为代表的应用才发展起来。今年6月,5G牌照发放,11月,华为5G手机开始售卖,其它品牌的5G手机也将陆续在明年上市。2019年是5G元年,科技大周期才刚刚开启。

科技周期围绕TMT板块展开,一般以通信、电子、传媒、计算机为顺序进行轮动。其间,这四个板块又会相互带动。在牌照发放和网络建设期,通信预计会显著跑赢其它三个板块。随着终端的陆续面世,电子或成为主力;终端普及后,传媒和计算机开始启动。当前还处在终端陆续上市的过程中,应用还未出现,因此我们持续看好TMT板块。

2018年中期,与基站相关的PCB(印制电路板)率先爆发;2019年中期,与5G手机相关的电子开始超预期,股价已经有一定的反应。因此,除了继续持有电子外,还建议开始布局5G后应用。5G后应用主要集中在传媒和计算机。计算机因受到政策的支持,在电子的带动下已有一定涨幅;传媒因自身及政策因素调整了将近四年,估值或已处于历史底部;同时,与5G相关的云游戏及VR/AR已经出现,叠加板块自今年中期开始业绩已出现改善,具有较高的配置性价比。

(作者系农银高增长混合、农银永益定开混合基金经理 )

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