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长盛基金蔡宾:坚持稳健投资 积极把握股债轮动机遇
中国基金网 时间: 2019-12-02 06:06:54 来源:中国基金报记者 刘芬 任子青

[中国基金网2日讯]

  二级债基由于“进可攻、退可守”的特性日益受投资者重视,数据显示,二级债基前三季度的整体规模增长接近翻番。今年以来,公募纷纷布局二级债基,其中,由长盛基金副总经理蔡宾执掌的长盛稳怡添利债券型基金即将发行。日前,蔡宾在接受中国基金报记者采访时分享了他的投资理念与市场观点。他认为,当前收益率趋势性上行的压力不大,明年固收投资仍有很多机会。

坚守稳健的投资风格

蔡宾于2004年入行,2006年加入长盛基金,先后任职研究员、社保组合助理、投资经理等,2008年加入债券市场的投资管理工作,多年的从业经历使他形成了稳健的投资风格。在具体投资操作中,蔡宾重视确定性机会和安全边际,通过绝对收益的积累来实现相对收益;通过大类资产配置把握优势资产的投资机会,在绝对收益的基础上追求各类资产的超额回报,同时控制回撤风险。

谈到如何保持业绩的长期性,蔡宾认为,一方面,要把握优势资产的投资机会,通过分析比较大类资产的中长期投资价值和中短期波动风险,重点配置风险收益比较高的资产;另一方面,要做好回撤控制,通过分散投资、估值和价格的安全边际等方式将回撤风险控制在一定范围内。他说:“我在组合管理过程中一向注重回撤的风险,希望能从每类资产的绝对收益出发寻找超额收益,相信如果能把握好这一点,波动率能得到有效控制,避免因净值大幅回撤而给投资者带来困扰。”

蔡宾表示,在投资过程中,投资标的的筛选也很重要,对于大类资产的把握应着眼于比较优势的角度。基于目前的市场环境,从风险收益比来看,他认为,权益类资产相对于固收类资产的表现更理想。纯固收资产目前受到一些通胀预期和逆周期、财政政策加码的影响,短期空间受限。相较而言,权益资产方面,首先目前估值处在历史和全球比较的较低水平;其次,从政策角度讲,大的经济环境需要政策稳增长,逆周期调节政策会逐步加码,权益市场整体受益;最后,目前资金青睐各个行业的龙头企业,为各子行业的龙头带来诸多结构性机会。总体来讲,A股市场目前投资性价比较高。

针对信用风险,蔡宾说,长盛基金高度重视信用风险,拥有专门的信用评级团队,建立了独立的内部评级体系,覆盖全行业构建和维护债券池,梳理并动态管理行业白名单,并对在池债券进行定期和不定期跟踪、舆情监控及现场调研。此外,信用组还通过对宏观、行业、信用环境、收益率形势研判,定期提出信用债投资策略。

明年固收投资仍有很多机会

蔡宾现任长盛基金副总经理、社保组合投资经理、公司投资决策委员会成员,曾获全国社保基金理事会服务表彰。蔡宾从2008年管理基金以来,历史业绩出色,管理长盛积极配置债券三年期间,任内回报达21.82%,年化回报为6.28%。

对于年终及明年上半年的后市行情,蔡宾认为,目前宏观经济的下行压力仍然存在,通胀具备结构性特征,对政策的扰动相对有限。在加强逆周期调节、降低实体融资成本等目标的指引下,货币政策仍将提供相对有利的流动性环境。当前收益率趋势性上行压力不大,明年固收投资仍有很多机会。

二级债基兼具固定收益类产品的稳健性和权益类产品的收益弹性,以其“进可攻、退可守”的特点备受市场青睐。蔡宾认为,在资管新规的大环境下,公募基金固收类资产更多从“固收+”发挥自己的优势,和银行理财形成差异化竞争。他表示,长盛基金二级债基投资依托公司强大的投研平台,受到固收和权益团队的双重支持,未来固收团队也会将二级债基作为“固收+”的重点品种来布局。

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