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一朝回到疫情前 警报未除 美国基金规模却迭创新高
中国基金网 时间: 2020-06-22 05:50:28 来源:中国基金报记者 姚波

[中国基金网22日讯]

  就像美国市场反弹幅度一样令人出乎意料,美国的基金又再度快速获得资金青睐,甚至不少有过爆雷风险的基金又再次迎来规模大涨。

零利率也未能阻止货币基金规模创下新高,目前,美国货币基金资产距离创纪录高位不远,资产仍接近创纪录的4.68万亿美元,此前由于病毒蔓延重创股市,美国货币基金资产从3月初的3.7万亿美元飙升近1万亿美元。

规模达4.3万亿美元的ETF行业也出现快速的规模扩张。迄今为止,美国固定收益ETF在2020年吸引了约830亿美元的资金,超过了流入股票ETF的730亿美元,其中,一度持有过许多爆雷债券的债券ETF,规模正触及历史高位。

此外,臭名昭著的石油基金也从死里逃生的状态变成规模快速膨胀的“香饽饽”;同时,出于对疫情二次传播的担忧,相对安全的黄金基金更是有大量资金涌入。

市场动荡远去,流入资金激增,美国基金市场仿佛回到了繁荣时期,已然将新冠疫情引发的大崩盘抛之脑后。

零利率难阻货基创新高

投资者很少有如此充裕的现金,即使买入货币基金的收益率为零也不能阻挡投资者的纷纷涌入。根据理柏自1992年以来的数据,货币基金的资产最近膨胀至约4.7万亿美元,为有记录以来的最高水平。

今年,货币市场基金的资产增加了约1万亿美元,使其规模超过了上一次金融危机期间约3.8万亿美元的高点。行业人士指出,这反映出投资者一种急于储蓄的心态,并没有太多投资者关心眼前的收益率。货币市场基金的资产是衡量现金持有量的一个指标,但不是唯一的指标,投资者也在其他地方囤积现金,如银行存款也处于高位。

分析人士认为,货币基金规模创下新高还是因为对新冠疫情的担忧所致,这使投资者对股票、债券和大宗商品感到畏惧。与此同时,美国政府实施经济救援计划,而寄给数百万美国人的经济刺激支票,也有不少流入了货币基金市场。

目前规模的货币基金对市场意味着什么,几乎没有人能达成一致。有可能投资者对经济低迷感到紧张,他们质疑股市是不是飙升得太高、太快,他们选择了安全的现金而不是投资市场,也有可能是投资者正持币在场边观望,准备在发现有利买点时再入市。

油价反弹

石油基金恢复申购


近日,美国证券交易委员会批准美国石油基金发行10亿新份额,为冻结近两个月后资金重新涌入铺平了道路。这对于全球最大的石油ETF基金来说是一个里程碑式的时刻,为其近乎崩盘的局面画上句号,而这一事件引发的许多问题仍未得到解答。

今年4月,美国石油基金为保护免受负油价影响而采取了一系列非常措施,突显了所有投资于期货合约基金的风险,这不同于投资于实物资产的黄金产品,投资者完全没有办法承担原油的实物交割。此外,美国石油基金规模高达50亿美元资产,而在相对较小的期货市场操作,还有“尾大不掉”的风险。

该基金在锁定期结束后的首个交易日就有资金外流,大约有1亿美元离开了ETF,但自原油价格回升以来,该产品自4月份的低点上涨了约60%。这种规模的大涨仍然会吸引许多对产品风险不甚了解的散户投资者。

撑过危机 债基规模创新高

然而,这场闹剧并不局限于石油基金。在石油基金爆雷之前,债券市场刚刚经历了一轮明显的动荡,非常时期为了应对赎回,匆忙结算导致价格与其标的资产之间的折价率迅速扩大。随着债务市场震荡加剧,流动性不错的债券ETF价格开始暴跌,导致债券 ETF相对于所投资债券的价值有很大折扣,折价达到10年来的最大水平。

好了伤疤忘了疼,在美联储计划购买更多债券的刺激下,债券 ETF 规模开始快速上升。数据显示,固定收益ETF在5月份吸纳了创纪录的近300亿美元,6月份以来又增加了140亿美元。全球最大的债券 ETF之一,贝莱德旗下iShares iBoxx投资级公司债ETF的规模一度触及历史高位。

在3月的市场抛售中,美国出现了近10年来首次 ETF发行停滞。而刚刚度过非常时期,ETF的发行就开始加速。自3月底至6月15日,美国有55只新ETF上市,已经超过今年第一季度45只的发行量。

安全至上

黄金ETF流入创纪录

全球仍在上升的感染病例加速了人们对安全资产的需求,黄金等贵金属相关交易所交易基金规模近日持续攀升。

SPDR黄金信托是市场上流动性最强、最大的实物支持黄金ETF,一直是黄金投资的首选ETF。世界黄金协会最新数据显示,包括黄金信托在内的全球黄金ETF的持有量在5月份创下了历史新高,2020年前5个月,以美元计算的资金流入就已经创下了超过过往全年最高净流入水平。

尽管股市走高,但全球市场情绪仍然脆弱。投资者在新冠肺炎疫情的发展中处于高度戒备状态,如果避险情绪成为市场主导,未来几周黄金有望持续走高。高盛分析师将未来12个月金价预期上调11%,至每盎司2000美元。

美元疲软和低利率环境总体上支持黄金上涨,黄金还是对冲的好工具。高盛指出,在货币贬值担忧和实际利率下降的推动下,黄金投资需求会与目前经济复苏的阶段相匹配。亚洲人口最多的两个国家也是全球最大的两个黄金进口和消费国,随着新兴市场消费需求出现实质性回升,这一基本面驱动因素的改善可能会进一步支撑黄金前景。

基础市场前景并不明朗

此轮反弹已将美国主要股指从3月下旬的低点拉高逾35%,这是最令人困惑的信号,许多投资者还没能完全适应经济低迷下令人吃惊的市场反弹幅度,他们不由得发问:美股市场是否可持续?标准普尔6月11日暴跌5.9%,创下3月份以来的最大跌幅,随后数个交易日大幅震荡。

史无前例的财政和货币刺激措施推动股市飙升,而散户投资者再次占据主导地位。贝莱德1只追踪趋势的ETF今年涨幅超过3%,同公司1只类似的价值类基金的价格下跌了17%以上。这让不少基金投资大佬感到羞愧。甚至有对冲基金开玩笑表示,人们最好从视频网站而不是专家那里获得财务建议。对于企图寻求价值的投资者来说,这简直成为徒劳无功的象征。

然而,根据德意志银行的数据,在最近的抛售中,尽管大量新开户头的个人投资者急着入市,而规模较大的机构投资者直到最近才开始增加股票头寸。不少专业投资公司指出,保持比一般情况下更高水平的谨慎是合理的,并对投资组合中略高一些的现金水平感到满意。其他仓位数据显示,交易员一直对近期的涨势持悲观态度。根据商品期货交易委员会的数据,随着股市反弹,对冲基金积累了自2016年以来对标准普尔500指数期货最看跌的头寸。

不仅是股市,一些投资者也对债市持观望态度。财富管理公司Independent Advisor Alliance表示,投资组合中持有的现金比往常更多。在寻找高收益和投资级公司债券后,该公司并没有发现足够有吸引力的投资机会。

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