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中信建投基金谢玮:医药行业的两条投资主线
中国基金网 时间: 2020-06-22 05:55:05 来源:上海证券报 记者 梁银妍

[中国基金网22日讯]

  医药股今年以来持续走强,上百只医药股涨幅超过30%,医药医疗主题基金更是霸占权益类基金收益率排行榜。银河证券数据显示,截至6月12日,中信建投基金谢玮管理的中信建投医改基金净值为2.0087元。在灵活配置基金中,中信建投医改A近1年净值增长率排名3/475,近3年净值增长率排名17/281,显著跑赢沪深300指数和同类平均水平。

在谢玮看来,目前医药行业的两条投资主线将反复交叉,但从中长期来看,以医疗器械、医疗服务、医药消费品、创新药等为代表的板块具备投资价值。

“非典型”基金经理

谢玮非医药行业科班出身,同其他大部分基金经理相比,谢玮“既未学医,也未学药,更未在医药公司待过。”从其经历来看,本科和硕士均为财务背景,博士攻读中国社会科学院金融学,主要研究方向为国家资产负债表;博士毕业后,在美国斯坦福大学做访问学者,主要研究金融监管方向。

从学术背景到宏观视野,以及读书期间参与过医药市场一级投资来看,谢玮的履历相当丰富。在谢玮看来,尽管自己属于“非典型”医药基金经理,经历也比较多元,但正是以上这些经历,为他做投资打下了坚实的基础。

谢玮表示,其投资策略主要为自上而下的政策研判和赛道精选与自下而上的公司深入挖掘相结合。一方面,对国家医药医疗行业的政策进行前瞻性的研判,从宏观视角判断景气度足够高、可持续性时间很长、空间足够大的赛道。另一方面,从中间终端产业、产业上下游,再到微观企业、竞争对手,进行全面系统观察,从中挖掘质地好的公司,进行集中配置。

在研究公司时,谢玮表示,会从护城河、行业内竞争力、产品研发竞争力、赛道天花板、业务空间和公司治理等方面综合判断,以选出优质的标的。

两条投资主线将反复交叉

在谢玮看来,去年和今年医药板块表现都不错,但其本质和背景存在较大差异。去年表现好的医药主题基金,集中在医疗器械、医疗服务、医药消费品、创新药等板块。今年受疫情影响,以前缺乏关注的像生产口罩、手套、呼吸机、制氧机以及中药等企业更被看好。

此外,谢玮认为有两个风险点需要注意:一是,受疫情影响,今年业绩难以有出色表现,从财务角度来讲,一些公司可能借此机会,集中在今年解决历史遗留问题,从而在明年形成比较低的基数,这种情况需警惕。二是,目前离疫苗研发成功到普遍接种尚需时间,如果全球疫情反复,会给复产复工的有序推进带来障碍。从这个角度来讲,谢玮认为,在中短期内,医药板块的两条投资主线将反复交叉。

业绩增长带来甜蜜负担

随着业绩不断向好,产品获得了持有人的持续关注,这给谢玮带来了甜蜜的负担。Wind数据显示,截至2020年一季度,谢玮管理的中信建投医改基金,规模从原本的濒临清盘攀升至4.17亿元。

谢玮表示,持有人追涨杀跌,有时让基金经理比较难做。一是,当申购量变大,每天开盘仓位就会变低,如果不做买入操作,持仓的收益会被摊薄。二是,仓位被迫降低后,如果恰巧市场过热,基金经理也将面临是否追涨的选择。三是,对于医药标的来讲,除了几家头部医药公司具备成百上千亿元的规模,相当多优秀的公司的市值仅在几十亿元至200亿元之间。如果每天买1亿元,对这些公司的冲击比较大;如果缓慢买入,建仓时间又很长,持有人可能没有太大耐心容忍下跌过程。“刚陆陆续续完成建仓,持有人却又走了,这就悲剧了。”谢玮笑道。

谢玮表示,虽然基金产品有A、C两种份额,但建议大家关注A份额,希望大家做相对长期的配置。从基金经理的角度来讲,坚持持有可能比中间来回折腾所获取的收益更高。谢玮表示:“我希望,买我基金的持有人,无论基本面或市场面发生大的变化,晚上都可以睡得着觉。”谢玮说。

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