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中银基金吴印:做优质成长股猎手 坚定看好A股改革前景
中国基金网 时间: 2020-07-27 05:51:14 来源:中国基金报记者 陆慧婧

[中国基金网27日讯]

  中银内核驱动股票基金拟任基金经理吴印强烈感受到A股正进入机构化投资的好时代。

14年从业生涯里,他不侧重择时操作,始终坚守“挑选优质成长股”的能力圈。这一有所为有所不为的取舍之道也让他获得市场认可。

在吴印看来,A股注册制改革大幕拉开,大浪淘沙下,少部分优质个股将脱颖而出,在选股上更具优势的机构投资者到了大展身手的时候。

坚定持有优质成长股

吴印坦言,自担任行业研究员起,就非常关注企业经营及企业家为人处事之道,相比自上而下选股,自下而上研究企业更是兴趣所在。

时隔多年,再谈及自己的投资体系,吴印称依旧是优质成长股的拥趸。“我的方法论一直没有变过,就是挖掘并坚定持有优质成长股。”

只不过,经过这些年的锤炼,吴印对优质成长股内涵有了新的感悟。在吴印看来,优质需要综合考虑投资的风险及确定性,而成长一方面是指收入快速扩张,另一方面是指公司竞争力提升增强了投资的确定性。“投资需要考虑风险调整后收益,上市公司实现利润增长的方法很多,既有快速增长也有平稳增长,结合风险看,若一家上市公司利润快速上涨,但偏离稳健经营之道,最终触及退市风险,这样的个股谈不上优质成长股。”

“挖掘优质成长股是一套投资方法论。”据吴印介绍,选股的核心指标包括企业竞争格局、商业模式需求变化等,这些指标中,80%基本可以用标准化流程进行量化。事实上,经过这些指标筛选,选股范围就从几千只股票缩小至不到100只,剩下20%的投资决策需要依靠人性的琢磨,更多去思考企业文化等抽象问题。

“挑选好公司就是最好的风控。”吴印并不认同狭义的绝对收益理念。“若是一味强调控制组合回撤,也会限制组合上涨空间,理论上风险无限小就意味着收益无限小。”

相比之下,他在投资过程中,更倾向通过选股及组合管理控制风险。

看好资本市场改革大时代

吴印表示,自己坚定看好A股市场改革前景。注册制将加速上市公司股票优胜劣汰的进程,在改革过程中,大部分不具竞争优势的企业将被淘汰,更多主流优质的公司将会脱颖而出,决定了市场上只有少部分个股会持续走牛。

“在美股市场,纳斯达克100指数已走出10年牛市,反观罗素2000指数表现则不尽如人意。”吴印称,海外市场表现出的结构性分化行情未来在A股市场或将也会上演。“注册制之下,主板、科创板加上新三板,A股市场有可能很快会看到上万只股票同时交易,对于机构投资者而言,只要挑选出其中5%的优质股票就已足够。”在吴印看来,结构性牛市将更越来越利于机构投资者专业选股能力的发挥。

基于此,中银基金未来的投资打法也异常清晰。“首先,中银基金在股票投资上将会更加聚焦,我们不侧重择时,不侧重行业轮动,专注于挑选优质个股;此外,我们的选股理念也更重视企业稳健经营以及盈利的确定性,不重点追求高弹性的股票。”

吴印未来三至五年看好的行业也始终如一。“个人长期看好科技、医药两个黄金赛道,例如科技领域中的新能源汽车、云计算、软件、光伏、人工智能等未来都存在很好的投资机会,中银基金也已在科技领域重兵布局。医药行业则是投资上另外一个不能放松的细分行业,重点关注医疗服务、疫苗、创新药等领域。”

吴印称,尽管今年医药类个股估值随着股价上升逐渐高企,但不能用刻舟求剑的眼光看待医药股的静态估值,医药行业未来还有很大的发展空间。

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