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永煤违约冲击市场预期 债基净值下挫值得抄底吗?
中国基金网 时间: 2020-11-21 09:43:28 来源:中新经纬

[中国基金网21日讯]

近日华晨集团、永煤控股相继违约,引发债券市场“链式反应”,部分债券基金净值也纷纷走低。对投资者来说,现在是抄底债基的好时机吗?

永煤部分债券价格累计跌幅近90%

截至11月19日,“20永煤SCP007”净价继续下跌,收报12.12元人民币,较10日收报价92.8元,累计跌幅86.94%;“19永煤CP003”19日收报55.72元,较9日收报97.05元,累计下跌42.59%,在永煤出现违约后,12日仅收报6.2元,净价一度跌逾93.6%。

10日,永煤控股称,因流动资金紧张,公司未能按期筹措足额兑付资金,“20永煤SCP003”未能按期足额偿付本息,已构成实质性违约,涉及本息金额共10.32亿元。第二日,中诚信国际将永城控股的主体信用等级由AAA调降至BB,并列入可能降级的观察名单;将“18永煤MTN001”等多只债券的信用等级由AAA调降至BB,并列入可能降级的观察名单。

在“20永煤SCP003”本金兑付尚未解决之际,永煤控股再就另外两只债券到期偿付发布预警。16日,永煤控股发布的两份公告指出,由于公司流动资金不足,“20永煤SCP004”“20永煤SCP007”兑付存在不确定性,这两只债券分别应于11月22日、23日兑付。

18日,中诚信国际发布公告称,永煤控股的“20永煤SCP003”已于2020年11月10日发生违约,且公司存续公开债务融资工具中均设置了交叉保护条款,若永煤控股无法在宽限期内对“20永煤SCP003”进行足额偿还,公司或将面临很大的交叉违约风险。

据中国证券报报道,截至11月18日,除已违约的“20永煤SCP003”,永煤控股存续债券还有23只,本金余额234.10亿元。其中的20只债券已触发交叉保护条款,余额197.10亿元。此外,永煤控股违约还或将触发控股股东河南能化旗下115亿元债券的交叉保护条款。涉及永煤控股和河南能化的相关存续债券一共将近350亿元。

受永煤违约扰动,多个相关主体乃至类似主体价格发生大跌。冀中能源股份有限公司发行的“16冀中01”连日下挫,20日收报68.3元,净价跌幅11.19%;平顶山天安煤业股份有限公司发行的“13平煤债”20日净价跌幅0.84%,收报73.9元,相较于6日收报的97.5元,债券价格累计下跌24.2%。云南省城市建设投资集团有限公司发行的“19云投01”19日净价下跌4.51%,20日跌幅收窄,收报86.5元,相较于10日的99.1元,累计下跌12.71%。

债基净值下挫值得抄底吗?

据中国经济网援引金牛理财网统计显示,近1周内(11月10日至17日)3567只债券基金(ABC类分开计算)平均下跌0.25%,几乎将近半年的收益全部回吐。其中,跌幅超过2%的债基有57只,华泰紫金丰益中短债基金、融通岁岁添利定期基金、金信民旺债券基金等品种近一周内跌幅分别超过10%、6%和4%。

中信证券在研报分析中指出,目前的市场环境下,策略抉择应多看少动。违约案例中,根本原因还是个别主体资质薄弱、债务化解困难。此外,信用风波平息后,国企债券估值可能出现分化。部分资质偏弱、区域治理环境存在漏洞的主体利差可能上一台阶。反之,恐慌情绪下市场亦有错杀可能。

开源证券认为,边际信用风险还会延续,需要更为关注自下而上视角下主体风险。“信用违约一旦与资金的谨慎情绪相互共振,可能会使得后续的违约风险陆续加大。需要更为关注的是自下而上视角下隐含收益率低于AA-(包含)的主体风险,原则上不建议对这些低价信用债进行抄底。”

中央财经大学绿色金融国际研究院研究员、健康金融实验室主任任国征在接受中新经纬客户端采访时表示,受近日信用债违约事件影响,短期内中国债市出现波动和震荡可能性加大,但从中长期看,中国债市拥有良好的宏观环境和长足的发展潜力。“在双循环尤其强调内循环的背景下,新基建、新产业、新消费和新科技都需要债券市场的大力支持,同时又推动了债券的稳步发展。”

任国征指出,此次信用债违约事件给监管机构、投资人以及发债方都敲响了警钟。“永煤集团的违约事件只是一个窗口,各方应通过对其认真核查,有针对性地加大监管力度,以更好地防范金融风险。”

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