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天治基金赵伟:国内地产基建数据好于预期 海外疫情反复不改经济修复趋势
中国基金网 时间: 2020-11-24 07:03:47 来源:中国基金网

[中国基金网24日讯]

市场行情回顾:

国内地产和基建数据好于预期,信用债风险事件短期扰动市场风险偏好,本周市场震荡上涨。上证综指上涨2.04%,沪深300上涨1.78%,上证50上涨2.21%,创业板指下跌1.47%,中小板指数下跌0.1%,中证500指数上涨1.84%。行业方面,本周涨幅居前的行业为:有色金属、国防军工、钢铁、银行和汽车;下跌的行业为:医药、电子、消费者服务、通信和计算机。

基本面回顾:

10月基建投资和地产销售好于市场预期,10月基建当月同比反弹一方面由于19年10月低基数,另一方面与棚改专项债分流效应较弱有关。5月以来流动性环境偏紧,但目前尚未对房贷利率产生显著影响,地产因城施策调控和房企三道红线政策的背景下,开发商加大推盘力度,房地产销售当前仍维持韧性。10月消费增速显著修复,餐饮收入同比由9月的-2.9%回升至10月的0.8%;剔除价格因素的消费实际增速由9月的2.4%回升至10月的4.6%。10月限额以上零售当月同比为7.2%,已高于疫情前均值,限额以下零售同比依然负增长,且增速低于前值,反映小企业经营压力依然较大。内需与外需改善、工业企业利润增速回升、资产负债表修复带动制造业投资持续回升;其中高技术制造业累计同比为10%,相对前值9.3%进一步回升。往后看,PPI持续回升将带动工业企业利润和资产负债表持续修复,制造业投资仍处于回升趋势。基建和地产销售当前尚未看到有显著下行的压力;消费和进出口目前仍处于改善的趋势中。美国大选不确定下降、疫苗利好将进一步提振全球贸易修复预期。

市场观点:

10月地产和基建数据好于市场预期,短期国内经济修复动能强劲。疫苗利好消息提振海外经济复苏预期,但美国财政刺激方案两党仍存在分歧,对经济复苏进程有短期扰动但不改海外经济复苏的趋势。近期国内信用债风险事件对流动性有短期扰动,预计不会对市场带来系统性风险。国内流动性环境偏紧但未转向,估值合理的可选消费以及部分周期板块仍将受益于国内外经济的持续修复。总体来看,预计大盘将处于震荡状态,与经济修复相关顺周期板块表现相对较好,需关注海外疫情对经济复苏进程的扰动。当前时点,我们看好估值合理以及受益于国内外经济修复的可选消费以及部分周期板块,海内外景气上行的新能源产业链以及估值相对低位的大金融板块。

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