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第七十七期晚间沙龙—对冲基金业绩及面临挑战
中国基金网 时间: 2016-10-09 10:54:51 来源:中国基金业协会

[中国基金网9日讯]中国证券投资基金业协会于2016年9月7日成功举办了第七十七期晚间沙龙,邀请黑石集团另类资产管理公司的董事总经理刘新禹先生,就“对冲基金业绩及面临挑战”进行主题演讲。40余名基金业协会会员单位代表参加了本次沙龙活动。

  刘先生首先总结了对冲基金今年以来的业绩表现。刘先生指出,对冲基金今年整体业绩差强人意,其收益率低于全球主要股票市场指数的增长率。股票型对冲基金表现尤为不佳,主要有两方面原因:一是仓位拥挤,在一季度市场行情不佳,基金多空仓位回转频繁,加剧了业绩下滑;二是基于趋势、增长、驱动、动能等因子的股票投资策略效果不佳,未能及时在今年根据市场行情进行调整,对业绩带来负面影响。行业的整体表现很大程度上受股票型基金疲软的业绩拖累。

  随后,刘先生分析了对冲基金优缺点。对冲基金的三个优点:一是收益多元化;二是较高的风险调整后收益;三是回报稳定。对冲基金三个缺点:一是业绩费收取不合理,导致定价存缺陷;二是管理人在基金规模变大后风险承受度下降;三是基金经理倾向于短线操作,相对关注月度、季度以及半年度业绩。

  刘先生指明了未来行业所面临的挑战。刘先生认为,不少投资策略可被轻易复制,这将加剧未来行业的竞争。随着量化策略的兴起,α转化为β的速度日渐加快,管理人赚取超额收益的难度日渐提升,对管理人的经营带来巨大压力。此外,如果定价机制的缺陷不能得以改进,管理人在行情不佳时与投资者的利益不对等,从长远来看不利于吸引投资者。

  刘先生提出了行业应对挑战的解决方案。首先,刘先生认为管理人应调整定价,按照规模动态调整管理费率,同时采取利益回吐机制,补偿投资者部分损失。其次,管理人可着力发展专户业务,根据自身投资策略,灵活调整不同对冲基金组合仓位。最后,管理人应积极把握市场或主题投资机会,为客户创造超额收益。

  在演讲的尾声,刘新禹先生与在场的参会者就黑石对冲基金业务的运作模式、量化投资策略、专户业务等问题进行深入探讨。

9.20.1

 

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