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这轮债市暴跌致使20%债基今年收益亏光
中国基金网 时间: 2016-12-14 06:48:53 来源:中国基金报

[中国基金网14日讯]

  “辛辛苦苦大半年,一夜回到解放前”,这句常被股民形容炒股亏损的调侃,现在用到债券型基金上也恰逢其时。据基金君统计,自10月24日债市启动一个半月下跌以来已经创造了今年最大幅度调整,超过九成的债基在此期间是负收益,其中,近两成债基收益由正转负,导致近11个月积累的收益损失殆尽。

  多位接受基金君采访的基金经理称,债市调整让今年新成立债基成为亏损的“重灾区”,但预计年底还将维持震荡调整格局,明年一、二季度可能才会出现配置的时机。

  近两成债基收益由正转负

  从中债总财富指数来看,自今年10月21日债市达到本轮174.47的高点后,10月24日即开启剧烈调整模式,截至12月12日收盘,中债总财富指数已经从高点下跌了2.35%,成为今年以来的最大幅度调整,也创造了2013年11月份以来的最大幅度调整。

  图1:中债总财富指数已经跌回到年中水平

  北京一位债券型基金经理告诉基金君,从中债总财富指数可以看出,现在指数已经调整到了今年年中的水平,这也意味着除了年初成立的债基的收益还剩点渣外,今年年中成立的债基如果没在10月份抛掉债券,现在基本上都是亏损的。

  “覆巢之下,岂有完卵”,债市的剧烈调整也带来债券型基金的“梦魇”,很多收益积累了近11个月的债券型基金也是“一夜回到解放前”。

  数据显示,自10月24日债市调整以来,已有206只债基收益由正转负,占据全部可统计基金总数量的17.56%。

  以工银瑞信信用添利A为例,债市调整前的10月21日,该只基金今年收益率还是4.37%,但是到12月12日,收益已经跌至-1.07%,一月半间下跌5.45%;诺安增利A、南方永利1年A调整前收益分别为2.45%、4.18%,调整后变为-2.85%、-1.02%,分别下跌5.3%、5.2%,近11个月积累的收益一朝损失殆尽。

  同样的情况也在工银瑞信政府债、新疆前海联合添鑫A等206只债基中上演,这些债基在调整前都积累了一定收益,但调整期间净值不断下跌,导致前期积累收益全部损失并且产生了负收益。

  北京一位中型公募固收类总监说,这个结果很正常,近期债市调整让不少债券型基金受伤严重,如果是年初成立的债基,抛除本轮调整损失后大概率还能留下一些收益,但如果是下半年成立的债基,如果在调整前没有抛出一些债券或降低杠杆,净值就会遭受较大幅度的回撤。

  今年以来新成立债基确实成为债市调整的“重灾区”。数据显示,在全部206只收益正转负的债基中,2016年新成立的债基数量为135只,占据收益正转负债基总量的65.53%;其中,今年下半年新设立的债基为119只,占据上述债基总量的57.76%,这意味着,在近两成收益正转负的债基中,一半以上的都是今年新成立的债券型基金。

  表1:债市调整前后收益率正转负债基

  逾九成债基录的负收益

  虽然并非所有的债基都是由正转负,但此轮大跌造成的大面积杀伤现象也不容小视。

  据基金君统计,截至12月12日,1174只债券型基金中(A、C份额分开计算),1105只债基比债市调整前录得负收益,占比高达94.12%;从收益率来看,截止到10月21日债市调整前,债券型基金今年以来的平均收益率还是2.55%;短短一个半月后的12月12日,债券型基金平均收益率已经降为1.06%,收益率锐减58.23%,此轮债市调整的杀伤力由此可见一斑。

  从债市调整前后的数据来看,近一个半月债市调整以来,海富通双福分级以-6.75%跌幅成为跌幅最深的债券型基金,长盛年年收益A、富国可转债、大成可转债等9只债基跌幅都在5%以上。

  北京上述债券型基金经理说,其实做债券投资是很辛苦的,需要在各个不同债券品种中选择较大的利差,并通过加杠杆、期限错配、拉长久期等多种方法去赚取微薄的收益。如果在债市调整前获得了4.5%左右的收益已经很不错了,但在短短的一个多月全部亏掉确实非常可惜。

  表2:债市调整前后跌幅最大债基排名

  跌幅最大债基亏25% 堪比股基

  最后,跟着基金君关注下今年以来跌幅较大的债基有多惨。

  数据显示,截至12月12日,华安可转债A以-25.14%位列今年以来债基最大亏损头名,中海可转换债券A、大成可转债亏损幅度也超过了20%,这种波动幅度堪比股票型基金

  基金君发现,亏钱幅度较大的债券型基金多数集中在可转债领域,其实,可转债在今年年初也经历较大调整,加上在年中受部分可转债违约冲击,上证转债指数今年仍有-11.21%的亏损,也难怪成为亏损的“重灾区”。

  图2:上证转债指数今年以来走势图

  但债券市场调整至此是不是该歇歇了?一些业内人士并不这么认为,因为债市近期的负面消息有点多了。

  北京上述中型公募固收类总监说,近期债市的负面压制性因素逐渐占据主导:一是Shibor的高利率对债券市场形成替代效应,银行间市场对债市形成冲击;二是下半年大量委外资金涌进债券市场,这些委外债基在亏损下的“赎回”压力是债市新的风险点;三是年底资金面紧张局面、通胀的攀升预期等都让债市承压。

  该投资总监说,“虽然债券价格下来了,但短期内不会考虑进场,个人并不太看好债市后市表现,需要等到潜在的风险大量释放后才可以进去。预计年底会继续维持震荡调整格局,到明年一、二季度可能才会出现配置时机。”

  表3:债市调整前后跌幅最大债基排名

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