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星石投资:明年三条主线值得把握
中国基金网 时间: 2016-12-21 06:31:30 来源:康曦 金融投资报

[中国基金网21日讯]

    2016年黑天鹅事件频发,A股在震荡中前行,眼看2016年即将结束,2017年A股走势如何?投资机会在哪里?成为了当下投资者最为关心的话题。北京市星石投资管理有限公司总经理、投资决策委员会副主席杨玲认为,2017年A股有望震荡上行,可以三条主线掘金:大消费、周期股、智能制造。
明年投资机会多于今年
   首先,从经济面来看,2017年中国GDP在一季度大概率会由于高基数效应进一步探底6.5%左右,但是基建投资和PPP将接力房地产托底经济增长,届时经济增长的底部已经相对夯实,经济平稳运行的趋势不变,为投资二级市场提供基本面支撑。
   从资金面来看,股灾后A股市场的去杠杆已基本完成,但楼市、债市、商品杠杆均处于高位,随着严监管、去杠杆政策逐步在各个资产类别展开,通过期限错配以博取收益的空间受到了明显的挤压。在房地产调控之后,2017年资金的配置压力将进一步加大,目前银行理财的余额约为27万亿、保险资金的余额约为13万亿等,还有新的增量资金包括明年养老金入市进一步加速、A股大概率纳入MSCI、互联互通之后海外资金流入等。所以市场上流动性依然充裕,寻找高收益风险比的资产成为了资产管理机构的当务之急。
   所以杨玲判断,2017年中国经济企稳趋势延续、上市公司的盈利修复持续、资金面流动性充裕的状况难改、风险偏好继续抬升,所以总体2017年A股市场维持震荡上行的走势,市场的投资机会将显著多于2016年。
市场风险偏好稳步上升
“全球财政政策时代,权益类将成为主要受益资产类别。国内大类资产比较,A股价值股战略增配时机显现。”杨玲表示。她给出了三个支撑理由。
   首先,目前,A股投资配置价值优于其他类别资产。A股市场的去杠杆已基本完成,但楼市、债市、商品杠杆均处于高位,城投债失去了地方政府的隐形信用担保后, 2017年以养老金、保险公司为代表的机构投资者可能开始增配权益类资产。“脱债入股”趋势将逐渐显现。
   其次,A股价值股受益于加入SDR的货币所在国资产所产生“价值重估”。
   最后,A股市场可能迎来市场风险偏好提升。最后在盈利消化估值的作用下以及改革进程的加速将带动风险偏好提升,2017年即是全球的政策大年也是中国的改革大年,上半年召开两会,下半年召开“十九大”,并且作为“十三五”的攻坚之年,各方面的改革有望取得阶段性的进展,将会带动市场风险偏好稳步提升。
投资机会在三大板块
   2017年经济基本面向好,权益类投资机会将好于2016年。根据盈利预期改善、受益财政政策发力以及盈利消化估值的新成长三条主线优选配置方向。三大主线分别是:盈利改善的消费板块、受益财政政策的周期股以及盈利消化估值的智能制造。
   杨玲指出,大消费板块受益经济企稳和通胀回升,盈利预期改善的,主要包括关注三大细分子行业。一是医药生物板块即将迎来长周期拐点,精选受益医改政策落地的细分领域的龙头股;二是白酒供需关系的改善至少持续3年,2017年白酒行情有望从高端向次高端全面展开;三是温和通胀预期下,农业板块的相关领域有望迎来“戴维斯双击”:种子业集中度不断提高,动物疫苗后周期行业等受益生猪补栏的需求,水产养殖等有望步入“猪周期”。
   周期股则受益财政政策发力,带动需求回升的周期股比如大宗商品、PPP等,杨玲认为,在全球经济略微扩张的背景下,供需格局显著改善的基本金属和煤炭行业的行情值得期待。
   最后是盈利消化估值,业绩可以兑现的成长股比如智能硬件等。“智能硬件领域中我们比较看好VR、AR相关的软硬件以及后续潜在爆发的内容市场。”杨玲说,“VR、AR是输出技术的革命,不仅改善用户体验,而且将改变游戏、直播、演出、旅游、电影等行业的竞争格局以及商业模式。这场智能手机之后最具革命性的IT创新未来将席卷全球。”

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