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金元顺安侯斌:寻找盈利驱动型公司
中国基金网 时间: 2017-07-26 06:23:52 来源:证券时报记者 应尤佳

[中国基金网26日讯]

  近期不少中小创公司中报业绩预告“变脸”,纷纷盘中“闪崩”;而白马股在大涨了半年后,也进入调整阶段,资金正逐步调整到估值更低的金融板块。对此,金元顺安核心动力基金的基金经理侯斌认为,白马股的定价错位已经消失,现在银行股的上涨更多是纯交易行为。

  从最近对市场的观察中,侯斌判断,白马股曾是价值洼地,但经过半年的估值修复,此前存在的定位错价已消失。她认为,虽然银行股目前还在涨,但也已不再是估值修复型的上涨,而是一种纯交易行为。“目前不少绝对收益和相对收益的资金仍大量扎堆大金融,其实银行股在经过前期上涨后,上涨的空间也不大。”侯斌表示。

  另一方面,从近期正在逐步披露的上市公司中期业绩来看,不少中小创公司的业绩不达预期。对此,侯斌表示:“这说明值得买入的可选标的正在变得越来越少。”

  基于这样的市场判断,她强调,会延续其一贯的风格,在当下市场环境中寻找市场还没有关注到的、业绩驱动型公司。

  侯斌介绍:“我们关注公司业绩,无外乎关注公司产品的量和价,其中,产品的量可通过调查研究来预判,而价格则需要长期跟踪。”她认为,在实际投资中,无外乎有两种投资方式,一种方式是寻找盈利确定性强,而且身处行业格局和景气度提升的长周期中,业绩能够实现高增长的板块和公司。另外一种是寻找受益于供求失衡导致产品价格上升的公司。前一种投资方式被关注较多,而后一种方式则需要对产业“盯得更紧”。

  侯斌认为,在受益于供求失衡而导致价格上涨的公司中,比较典型的是家禽类公司。她介绍,从去年开始,受禽流感影响,市场对鸡的需求大幅下滑,行业一直在去产能,目前相关公司都大幅亏损,已无法继续去产能。但三季度后,天气因素将使得流感影响逐步消退,而8月、9月又将迎来家禽消费高峰,因此,她预计家禽需求将逐步回暖。

  “我们预计这种回升会持续一两个季度。”侯斌判断,家禽类在长期的去产能下,目前估值已大幅降低,销量的上升将迎来家禽类板块的投资机会。

  和家禽类板块表现相似,侯斌还关注到电解铝行业的投资契机。侯斌介绍,电解铝行业从去年就开始去产能,但受制于各种因素影响,去产能进展缓慢。其中山东魏桥是电解铝行业的标杆性企业,这家公司拥有大量需要去产能的电解铝,但一直迟迟没有去产能的动作,这也影响到整个行业的去产能行动。“直到一个月前山东魏桥合并30万吨产能的新闻出来。”侯斌表示,“这就是电解铝行业里去产能有实质性进展的一个重要信号。”而近期电解铝的价格上涨也印证了她的判断。

  同样的,侯斌认为,量和价的关系也同样适用于前期大涨的煤炭股和钢铁股,在去产能下,煤炭股和钢铁股价值凸显,她认为,这也是煤炭股和钢铁股最近被市场热炒的原因。

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