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股票型基金大亏一成 公募的至暗时刻
中国基金网 时间: 2018-07-28 08:00:24 来源:石省昌 王兆寰 来源:华夏时报

[中国基金网28日讯]

备受瞩目的公募基金在诞生20周年之际,充满了挑战和波折。

统计显示,截至6月底,今年公募基金总规模为12.76万亿元,比去年底增长1.14万亿元。其中,货币基金总规模为7.74万亿元,较去年底增长近万亿元。在上半年股市表现不佳的情况下,货币基金成为推动公募基金整体规模增长的主要来源。

Wind统计显示,截至6月29日,今年以来各类基金中,货币型基金的平均收益率最高,为1.98%;其次是债券型基金,为1.52%。而权益类基金今年以来受A股单边下跌行情影响表现不佳,股票型和混合型基金平均收益率分别为-11.89%、-4.73%。

另外,有数据显示,截至6月30日,今年以来,中国基金总指数涨幅-3.45%,上证综指涨幅-13.90%,创业板指涨幅-8.33%,恒生指数涨幅-3.22%。国际局势和贸易形势多变,资本市场受到明显影响,想要在波动的市场中取得好成绩,公募基金还需下一番苦功。

挑战

波动和亏损,是上半年公募基金不可避免的话题,也是一种挑战。

从市场宏观数据来看,上半年市场整体偏差。对于基金公司来说,日子自然不好过。上半年的跌幅榜上,中融融丰纯债A/C以48.07%和47.35%的巨大跌幅成为亏损最多的债券基金。华商双债丰利C/ A、华商稳固添C/A亏损达到32.31%、32.00%、22.53%、22.42%,亏损幅度仅次于中融融丰纯债。

2018年上半年,债券基金最担忧的事情是踩雷垃圾债。5月15日,华商双债丰利A、C均下跌近9%。目前上述两款基金单位净值均低于1元, 4年后净值回到起点。

这两款基金产品出现大跌的主要原因是踩雷数只违约债券。华商双债丰利A一季报显示,最大重仓债券“15华信债”占基金资产净值比例高达24.18%;华商双债丰利A持仓第五的债券为“11凯迪MTN1”, 11凯迪MTN1也是违约债券。

值得注意的是,华商基金总经理梁永强、副总经理陆涛近日先后公告离职。实际上,截至6月底,今年已有多家公募基金出现多位高管离职的窘境。此外,业绩差的基金经理被换下的情况更加频繁。

券商资管资深人士李贺告诉《华夏时报》记者,上半年基金乃至整个资产管理行业在多方因素的扰动下,呈现出风险偏好收缩的特征,甚至出现过度悲观的预期。在市场表现方面,如权益市场主要指数均较大幅度向下调整,上证综指、沪深300等跌幅均在10%以上。在配置资产结构方面,偏股型基金抱团行业板块的现象较为显著,餐饮旅游、医药及食品饮料在上半年各行业板块中涨幅居前,明确抱团大消费主题,可见资管机构的情绪及防守型策略。资管机构在债券配置上也呈现相同特征,二季度,低等级信用债券品种收益率明显回调,评级利差走阔,信用品种分化明显。

实际上,上半年巨亏的不仅是债券型基金,多只偏股混合型基金损失惨重。中银新经济混合以-32.07%的惨淡收益率位居冠军,金信价值精选A/C分别以超过27%的跌幅位居亏损榜第二和第三名,其基金经理刘榕俊从该基金成立之日起就一直单独管理,两只基金6月底规模只有约691万元。

“市场悲观情绪扰动来自多重因素。基本面层面的经济数据表现不佳、中美贸易摩擦升温等,市场层面CDR大公司登陆A股、股票质押强制平仓的担忧等以及政策层面的监管趋紧等综合在一起,持续负面信息的刺激给资管机构带来的心理层面影响更加突出,易导致超过客观必要性的操作。”李贺说。

中银基金内部人士告诉《华夏时报》记者,中银新经济混合的前基金经理史彬在任职期间或许因为市场波动因素业绩较差导致心理压力较大从而影响其交易操作,这样的结果导致业绩更差。

博时基金的基金经理林景艺认为,2018年第二季度,整体A股市场在宏观去杠杆和贸易战的阴影下呈现震荡下行的趋势,5月下旬随着人民币汇率的波动,市场投资者风险偏好显著降低,带来上证综指短期内近10%的跌幅。

转机

根据Choice数据统计,2018年二季度非货币基金规模继续小幅增长,升至约49293亿元,环比增速0.77%,增长缓慢。在市场波动基金巨亏导致信心不足资金紧张的局面下,公募基金路在何方?

“上半年公非货币基金规模略有增长,达到4.9万亿元。公募基金,特别是股票基金增长速度较慢,主要是受到市场整体低迷的影响。上半年股票市场受到内外部利空因素的冲击,出现大幅回落,影响股票型基金的业绩,也影响到新基金的发行,所以上半年非货币基金的规模增长缓慢。”前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉《华夏时报》记者。

杨德龙分析,上半年表现业绩较好的基金仍然以偏重于消费白马股的基金为主,中小基金的业绩较差,预计下半年随着利空因素逐步消化,以及资管新规细则出来,市场的不确定性逐步消除。

“下半年可能会迎来较好的反弹机会,大盘有望重回3000点之上,有利于股票型基金的业绩增长,也有利于股票类基金发行。预计下半年公募基金的规模有望继续增长,而股票型基金业绩也有望得到改善。”杨德龙说。

李贺认为,市场积极因素已经显现,预计会在下半年为市场带来过度悲观和调整后的转机,资管机构将出现风险偏好的再调整。从基本面看,财政金融等宏观政策已经出现适时调整,将改善基本面表现,并优化市场流动性状况,降低信用风险。从估值角度看,关键指数均已经处于历史低位,市场标的价格合理,显现配置的价值,甚至在部分领域蕴藏结构性机会。多方利好因素的发酵和共振预计将会提振资管机构的情绪和风险偏好,产品的整体表现也会有积极的变化。

来自深圳某基金公司的一位基金经理告诉《华夏时报》记者,MSCI纳入A股和外资进入将给A股市场带来长期深远的影响。这些外资相对来说持股周期较长,交易换手率较小,选择标的方面注重上市公司所处行业长期成长性及行业格局稳定性,公司方面也是注重长期的竞争力,由此选出的股票进行长期配置。有了这些持续稳定的资金流入,相应的板块如消费品也有了持续的良好表现,这种趋势在下半年可能会延续。长期来看,外资的进入将使得A股与成熟市场的估值风格逐渐接轨。未来业绩可持续性强的公司将获得市场溢价,这也符合美股、港股等成熟市场的特点。


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