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广发基金李耀柱:聚焦消费和科技 挖掘长期阿尔法
中国基金网 时间: 2019-04-15 17:02:44 来源:中国基金网

[中国基金网15日讯]

经过10个月震荡后,恒生指数在4月8日报收3万点。截至4月9日,涨幅前五位的行业是消费品制造业、地产建筑业、工业、消费者服务业、资讯科技业,今年以来涨幅均超过20%。

“港股今年以来表现强势,一是宽松流动性驱动的估值修复行情;二是经济整体向好势头并没有改变。”广发科技动力、广发沪港深新起点基金经理李耀柱介绍,3月中国经济的领先指标PMI指数超出预期,显示稳增长的政策已经初见成效,经济开始回暖。随着企业盈利见底回升,市场将迎来基本面驱动的行情。其中,他最看好消费和科技板块,这两大领域聚集了有长期成长价值和阿尔法的优质公司。


功底扎实的基本面投资人

广发基金国际业务部副总经理李耀柱是一位风格颇有特色的基金经理。他具有4年交易员和2年研究员的从业经验,对基本面改变、市场趋势变动和市场情绪变化有敏锐的嗅觉,是一位基本面挖掘与技术面把握两全的成长风格基金经理。

“优秀的企业可以实现盈利的长期增长,给股东带来长期回报,这是投资收益的源动力,交易创造的收益远比不上企业盈利增长带来的贡献。”李耀柱是一位坚定的基本面投资者,在其看来,好的公司虽然有强弱周期之分,但从长期看股价持续创出新高,因此,他坚信与优秀企业共同成长,长期能获得不错的回报。

“我比较偏爱成长股,尤其是中长期增长趋势比较稳定的成长股。”对于成长股的选择标准,李耀柱会重点关注四个方面:一是行业竞争格局和发展空间;二是精选行业中价值链最大的部分;三是企业核心壁垒,重点挖掘产业链中的核心企业;四是能否给股东带来长期稳定的现金回报。整体而言,他比较偏好行业龙头公司,因为行业龙头拥有较强的竞争壁垒,不仅能分享行业成长红利,还能获得集中度提升带来的新增份额。

精选赛道、偏好龙头企业,李耀柱管理的基金组合风格呈现出稳健的特征。作为80后基金经理,他喜欢投资代表社会趋势和潮流、长周期向上的行业,尤其看好科技和消费的投资机会。曾经的大牛股比亚迪电子即是其中一例。

2016年,李耀柱研究比亚迪电子所在金属机壳行业及上下游,判断2017年将迎来产品生命周期中收益率最高的时间,这个判断与市场普遍的认知存在较大的预期差。当年年末,李耀柱管理的广发沪港深新起点重仓配置比亚迪电子。2017年,比亚迪电子的价值获得市场认可,股价从6港元涨到最高25港元以上,为基金贡献了可观的回报。

得益于扎实的基本面研究,李耀柱管理的主动权益基金表现优异。其中,广发沪港深新起点2017年收益率达到49.79%,位列同类型基金第4。他管理的广发科技动力今年一季度回报也达到31%,位列同类基金前1/3。


“科技+消费”两大方向择股

4月8日,恒生指数报收30077.15点,创近10个月新高,成交金额1215.1亿港元。面对今年以来港股的涨幅,李耀柱指出,今年以来利好港股的各项因素都在不断聚集。

首先,尽管中国经济仍然处于转型过渡期,但利好政策已不断释放,成效逐步显现;其次,今年以来全球央行推行宽松政策,加上MSCI提高A股比例,外资整体提升了对新兴市场的投资比例。因此,李耀柱判断,今年港股和A股均有较为丰富的投资机会。

从估值水平来看,李耀柱认为,恒指动态市盈率接近2010年历史均值,较为合理。相比债券的吸引力来看,恒生指数和恒生国企指数股息率均超过10年期中债收益率。“香港上市公司长期表现比较稳定,优质公司的业绩持续性强,分红率回报较高,仍具有较好的投资机会。”

据了解,拟由李耀柱管理的广发港股通优质增长混合(006595)已于4月1日起发行,该基金股票仓位范围为60%-95%,其中80%的非现金资产将投资于港股通标的。李耀柱介绍,广发港股通优质增长将精选长期景气度较高、具备5年以上增长空间的成长股进行配置。 从行业而言,重点关注消费和科技两大领域的投资机会。

对于消费行业的前景,李耀柱认为,追求美好生活是人类发展的长期趋势,消费升级的趋势短期不会改变。中国拥有全球最多的人口和最大的消费市场,消费者的购买力持续提升,对产品质量的要求也持续提升,未来仍有广阔的长期成长空间。

而此前调整较深的科技股将受益于多方面因素,一是市场已充分预期行业盈利下滑;二是二季度开始的去库存有望逐渐结束,市场对5G智能化对新需求的拉动会体现在下半年的业绩;三是估值处于相对低位,随着科创板推出,市场风险偏好提升,存在估值修复空间。

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